环保专项债总额已突破5000亿，有望加速项目投资落地

近年来，在国家“去杠杆”的大背景下，环保企业普遍出现融资难融资贵问题。在缓解环保企业融资压力中，地方债特别是专项债扮演了重要角色。近5年专项债额度持续扩张，生态环保类债券已突破5000亿。

来源：中国水网

作者：王新平、徐冰冰

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近年来，在国家“去杠杆”的大背景下，环保企业普遍出现融资难融资贵问题。在缓解环保企业融资压力中，地方债特别是专项债扮演了重要角色。

专项债券是地方政府债券的一种，是为了筹集资金建设某专项具体工程而发行的债券。财政部统计数据显示，截至10月底，今年累计发行地方政府债券61218亿元，其中，新增债券44945亿元，再融资债券16273亿元。新增债券中，专项债券发行35466亿元，完成全年计划（37500亿元）的94.6%，完成已下达额度（35500亿元）的99.9%。

近5年专项债额度持续扩张生态环保类债券已突破5000亿

据了解，专项债于2015年首度发行，当年发行1000亿。近年来，专项债额度持续扩张，2016年、2017年，其发行量分别扩张到4000亿、8000亿，2018年首度超1万亿，2019年扩张到2.15万亿，今年额度则扩张到3.75万亿。专项债的大规模发行、使用对稳投资、稳经济起到了重要作用。

财政部于2020年7月27日发布的《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》中要求，优化新增专项债券资金投向，坚持专项债券必须用于有一定收益的公益性项目，融资规模与项目收益相平衡。重点用于国务院常务会议确定的交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域。积极支持“两新一重”、公共卫生设施建设中符合条件的项目，可根据需要及时用于加强防灾减灾建设。

其中，生态环保类项目是新基建的重中之重，2020年下发的专项债明显向生态环保类倾斜。2019年全年生态环保专项债总计发行531.24亿元，占比仅2.44%。而今年截至10月16日，生态环保类专项债累计披露5039亿元，占比14.6%。

E20产融研究中心认为，从专项债平均利率3.6%左右来看，专项债券投资的公益性项目的预期收益率应该与其相匹配3%～4%，适当考虑项目运营风险补偿，专项债投资的公益性项目的预期收益率在4%～5%更为适宜，防灾减灾建设项目例外。

预计明年环保类专项债占比将继续提升进一步拉动项目投资

由于中国宏观经济总体平稳向好，多位专家认为，2021年新增专项债规模或有所较少。目前，广东、安徽、江西、山东省等多个地区已经召开了2021年度地方政府专项债券项目储备工作会议，为进一步做好政府专项债券项目储备和发债前期准备，争取在2021年发债工作中取得先机。

“十四五”期间正处于我国全面推进绿色发展转型的战略机遇期，环境产业迫切需要加大资金投入、强化资金引领，环境产业发展深度匹配国内大循环内在需求，成为深化供给侧改革，促进我国经济转型换挡，推动绿色发展的重要力量。

专项债在生态环保类项目投向主要包括水务、固废、大气治理、生态修复等。E20产融研究中心认为，生态环保类项目的公益属性、收益水平、项目期限与专项债资金匹配度较高，即使2021年专项债或有所减少，我们预计生态环保类项目专项债所占比例将会继续提升。2021年专项债在规模总量控制的基础上，从长期债务投资驱动导向向稳定收益型公益项目投资需求导向转变，逐步实现专项债务资金供给端与项目资金需求端的再平衡。

受益于环保专项债的加持，地方政府债务负担会有所缓解，生态环保项目的有效投资和落地有望进一步扩大。

近年来，生态环境越来越注重流域化、系统化治理，出现了一些大块头的综合性水环境项目，这对项目资金提出了一定的要求。从生态环保类专项债发行的年限来看，2020年生态环保专项债的平均债务年限是14.64年（2019年全年平均9.78年），专项债期限的延长也为建设和运营期限较长的大型综合性水环境项目提供了长期资金保障。

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编辑 |汪茵、李丹

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